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Cet article de blog explore les facteurs de prix du bitcoin, en mettant l'accent sur l'offre et la demande, la rareté et la réduction de moitié. Il souligne l'impact de la dynamique du marché et de la spéculation tout en préconisant l'utilisation du bitcoin comme moyen d'échange et l'équilibre entre la détention et la dépense.
Pour accompagner l'explosion du cours du bitcoin, il est temps de lever le voile sur l'un des plus grands mystères du secteur. Certes, la loi de l'offre et de la demande est au cœur de la détermination du prix du bitcoin, mais nous parlons ici du plus grand réseau décentralisé du monde. Si aucune autorité ne détermine le prix, comment le tour de magie fonctionne-t-il ? La réponse pourrait vous surprendre.
D'une part, c'est simple et logique. D'autre part, c'est époustouflant.
Commençons par quelques concepts de base avant de nous plonger dans le vif du sujet.
La rareté du bitcoin est le principal facteur qui influe sur son prix. La politique monétaire ouverte et codée en dur y contribue également. L'offre de Bitcoin est inélastique, le calendrier de diffusion a été déterminé à la naissance et l'offre est plafonnée à 21 millions de BTC.
Exprimons les choses plus simplement. Avec la plupart des autres matières premières, si le prix augmente, la demande augmente et la production aussi. L'ajustement de la difficulté et le plafonnement de l'offre de Bitcoin empêchent cela, alors que se passe-t-il ? Si le marché demande plus de BTC et n'en reçoit pas, le prix continue d'augmenter jusqu'à ce que le système atteigne l'équilibre.
Pour avoir un autre point de vue, consultons une organisation qui n'est pas axée sur le bitcoin. Voici le point de vue du CFA Institutesur le cours du bitcoin :
(Bitcoin) "Ne génère pas de flux de trésorerie, ne verse pas de dividendes ou n'offre pas de rendement, et peut donc rappeler davantage les matières premières, qui sont à la fois cycliques par nature et notoirement difficiles à évaluer".
En résumé, le bitcoin n'est pas garanti par un actif sous-jacent et ne relève de la compétence d'aucun gouvernement. Le bitcoin EST un actif réel, mais c'est aussi de l'argent. Et dans le monde complexe des opérations de change, il existe une valeur en dollars. Le principal outil pour trouver ce chiffre insaisissable est la loi de l'offre et de la demande.
Le réseau Bitcoin récompense les mineurs pour leur travail acharné de validation des transactions et de sécurisation du réseau. Ces récompenses résolvent le problème de l'émission en libérant des BTC frais dans l'écosystème. Cependant, tous les quatre ans, le système réduit les récompenses de moitié. Récapitulons les effets de la réduction de moitié sur l'offre de bitcoins:
"Tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, le réseau Bitcoin réduit de moitié la "subvention par bloc". L'événement est appelé "the halving" ou "the halvening" et il vient de se produire, le 20 avril, nous sommes entrés dans l'ère des 3,125 BTC par bloc. Avant cela, la récompense était de 6,25 BTC pendant quatre ans ; avant cela, elle était de 12,5 BTC pendant quatre ans".
Le prix du bitcoin augmente avec la demande et diminue lorsque la demande diminue. Tous les quatre ans, le système réduit de moitié l'offre de nouveaux bitcoins. Ce choc provoque les hausses de prix qui, à leur tour, choquent le monde entier. Dans une centaine d'années, l 'offre totale de 21 millions de BTC sera épuisée et disponible, et nous entrerons dans une nouvelle ère. Mais ce n'est pas le sujet d'aujourd'hui. Concentrons-nous sur le prix du bitcoin.
Croyez-le ou non, il n'existe pas de prix officiel ou central du bitcoin. Chaque bourse ou service propose son propre prix en fonction de l'activité de ses utilisateurs. Le prix que nous voyons est simplement le dernier prix auquel quelqu'un a effectué une transaction. Cependant, si c'est le cas, comment les prix des différentes bourses se suivent-ils de manière synchronisée ?
Le prix d'une vente immédiate est un ASK, le prix d'un achat immédiat est un BID, et la différence entre les deux est le SPREAD. Si les prix varient trop d'une bourse à l'autre, quelqu'un en tire profit. Les opérateurs qui achètent et vendent pour capturer l'écart et réaliser un profit sont appelés "teneurs de marché". À l'heure actuelle, les teneurs de marché sont principalement des robots.
Plus un marché est liquide, plus l'écart est faible. Le bitcoin est suffisamment liquide pour que le marché s'autorégule. De plus, les échanges et les services ont bien sûr accès aux chiffres des autres et utilisent ces données pour fixer leurs prix. Il n'y a pas besoin d'une autorité centrale. Ce jeu d'arbitrage suffit à stabiliser les prix à tous les niveaux.
Pour plus de clarté, voici la description que donne Investopedia du système de marché à double enchère :
"Dans un marché d'enchères, les acheteurs font des offres concurrentielles et les vendeurs soumettent des offres concurrentielles en même temps. Le prix auquel une action est négociée représente le prix le plus élevé qu'un acheteur est prêt à payer et le prix le plus bas qu'un vendeur est prêt à accepter".
Remplacez "stock" par le prix du bitcoin et nous sommes prêts.
Comme décrit ci-dessus, le réseau Bitcoin est un écosystème dynamique en mode de découverte constante des prix. L'environnement n'est pas stable et ne le sera pas avant longtemps. Chaque bitcoiner doit faire face à cette incertitude. La raison en est simple, comme le dit River Learn:
"Grâce à une offre limitée et à une capitalisation boursière relativement faible, le prix du bitcoin est également beaucoup plus sensible aux variations de la demande, ce qui se traduit par une volatilité accrue des prix.
Une autre raison expliquant les sautes d'humeur du cours du bitcoin est "la disponibilité des liquidités sur les marchés financiers mondiaux". Retour à River :
"D'après les données économiques disponibles, le prix du bitcoin semble être influencé par la disponibilité des liquidités sur les marchés financiers mondiaux. Lorsqu'il y a plus d'argent disponible, le prix a tendance à augmenter, d'une manière générale".
Le CFA Institute reprend la même idée : "dans des conditions macroéconomiques plus strictes, le bitcoin a moins de valeur. Dans des conditions plus souples, il a plus de valeur". L'institut CFA a même trouvé une troisième façon d'exprimer ce fait : "Le bitcoin est surévalué lorsque les spéculateurs à court terme détiennent une plus grande part de l'offre et sous-évalué lorsque les détenteurs à long terme prédominent."
Tout a changé le 17 décembre 2017. Le CME a commencé à négocier des contrats à terme sur le bitcoin et le cours du bitcoin s'est effondré. Avant cette date, seules les personnes favorables au bitcoin investissaient sur le marché. Si vous croyiez au bitcoin, vous achetiez des BTC et c'était tout. Lorsque le CME a commencé à négocier, tous ceux qui doutaient du bitcoin ont eu la possibilité de parier contre cet actif. Cela a exercé une pression à la baisse sur le prix et a probablement freiné la hausse historique que connaissait le bitcoin.
C'est ainsi qu'Investopedia explique la négociation des contrats à terme:
"Les contrats à terme sont des contrats d'achat ou de vente d'un actif sous-jacent spécifique à une date future. L'actif sous-jacent peut être une marchandise, un titre ou un autre instrument financier. Les contrats à terme obligent l'acheteur à acheter ou le vendeur à vendre l'actif sous-jacent au prix fixé, quel que soit le prix du marché, à la date d'expiration".
Comment les opérations à terme influencent-elles directement le cours du bitcoin ? La Banque fédérale de réserve de San Francisco l'explique en termes simples :
"Avec les offres de livraisons futures de bitcoins à un prix inférieur, le flux d'ordres a nécessairement exercé une pression à la baisse sur le prix au comptant. Pour tous les investisseurs qui étaient sur le marché pour acheter des bitcoins pour des raisons transactionnelles ou spéculatives et qui étaient prêts à attendre un mois, il s'agissait d'une bonne affaire. Cette nouvelle opportunité d'investissement a entraîné une baisse de la demande sur le marché du bitcoin au comptant et donc une baisse du prix.
En d'autres termes, "le lancement des contrats à terme sur le bitcoin a permis aux pessimistes d'entrer sur le marché, ce qui a contribué au renversement de la dynamique du prix du bitcoin".
Bitcoin s'en moque. Tic-tac, prochain bloc.
Cela a pris du temps, mais Bitcoin a encaissé tous les coups et est sorti victorieux de l'autre côté.
Aujourd'hui, le marché du bitcoin est encore plus sophistiqué. Outre les produits dérivés, les ETF Bitcoin, qui connaissent un grand succès, absorbent une grande partie de la demande. Ou, pour les optimistes, créent une demande institutionnelle.
Selon Investopedia:
"Un fonds négocié en bourse (ETF) est une valeur mobilière commune qui peut être achetée et vendue comme une action individuelle. Les ETF peuvent être structurés de manière à suivre n'importe quelle évolution, du prix d'une matière première à une collection importante et diversifiée de titres".
L'avantage pour le bitcoin est que l'émetteur de l'ETF doit acheter l'actif sous-jacent. L'inconvénient pour les clients des ETF est que, même s'ils sont exposés à l'action du prix, ils ne possèdent pas ou ne détiennent pas eux-mêmes le bitcoin. Et vous savez que les bitcoiners disent : "Pas vos clés, pas votre pièce".
Pour chaque actif, il existe une demande transactionnelle et une demande spéculative. Toutes les transactions, les produits dérivés et les ETF relèvent de la seconde catégorie. Selon le FRBSF, "la demande spéculative est essentiellement un pari sur l'augmentation du prix de l'actif ou de la devise sous-jacente, car l'investisseur n'a pas besoin de l'actif lui-même".
Le HODLing fait également partie de la demande spéculative, et c'est logique car le bitcoin est un actif dont le prix est en perpétuelle évolution.
Cependant, l'avenir du bitcoin réside dans la demande transactionnelle. Dans le bitcoin en tant que moyen d'échange. Dans les économies circulaires. Selon la FRBSF, "nous savons que le bitcoin est utilisé comme moyen d'échange sur un certain nombre de marchés. La quantité de bitcoins nécessaire au fonctionnement de ces marchés constitue la demande transactionnelle". Cependant, "à mesure que la dynamique spéculative disparaît du marché du bitcoin, les avantages transactionnels sont susceptibles d'être le facteur qui déterminera la valorisation".
Cessez de garder vos bitcoins si près de votre poitrine. Dépensez et remplacez. Soutenez les entreprises Bitcoin et les économies circulaires. Semer les graines de la prochaine étape et le prix du bitcoin augmentera en conséquence.
Continuez à faire du HODLing, bien sûr. Bitcoin peut et doit être une réserve de valeur ET un moyen d'échange. Lorsque nous y parviendrons, le monde pourra suivre les traces de Prospera et utiliser Bitcoin comme unité de compte.
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