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Le concept de réserve stratégique de bitcoins du gouvernement américain gagne du terrain avec le décret du président Trump, laissant entrevoir le rôle potentiel de Bitcoin pour soutenir le dollar face aux pressions géopolitiques, notamment de la part de la Chine.
La réserve stratégique de bitcoins du gouvernement américain n'était-elle qu'un mirage ? Récemment, le président Donald Trump a brisé le cœur des bitcoiners en annonçant la création d'un groupe de travail pour "évaluer la création potentielle et la maintenance d'un stock national d'actifs numériques." C'est vrai, ce décret ne mentionne même pas le bitcoin. Au lieu de cela, il utilise l'appellation suspecte d'"actifs numériques".
Toutefois, soyons honnêtes, à quelle conclusion le groupe de travail pourrait-il parvenir si ce n'est que "le bitcoin est le seul actif numérique qui vaille la peine d'être possédé" ?
Les non-coiners, soit 99 % du pays, auront d'autres questions à l'esprit. Pourquoi les États-Unis ont-ils besoin d'une réserve stratégique de bitcoins ? Cela ne mettrait-il pas en péril le statut du dollar en tant qu'actif de réserve mondial ? Nous répondrons à leurs questions, mais avant tout, prenez en compte cette citation de l'ancien secrétaire au Trésor américain Henry H. Fowler :
"Fournir des réserves et des échanges pour le monde entier est trop lourd à porter pour un seul pays et une seule monnaie.
Examinons le côté obscur de l'émission de la monnaie de réserve mondiale et comment une réserve stratégique de bitcoins pourrait avoir du sens dans ce scénario.
Outre le "stock national d'actifs numériques" du président Trump, 13 États envisageraient de créer des réserves stratégiques locales de bitcoins, et la sénatrice Cynthia Lummis a proposé une réserve nationale sous l'autorité du Trésor. Chaque projet a sa propre vie et se développe à son propre rythme, mais le concept de réserve stratégique de bitcoins est toujours d'actualité.
Le gouvernement américain pourrait cependant jouer un jeu encore plus profond.
Heureusement pour nous, Lukas Duczko, PDG de Blink, a évoqué la possibilité d'une réserve stratégique américaine de bitcoins pendant des années dans son Global Bitcoin Fest et d'autres espaces Twitter. Selon lui, l'objectif de la réserve nationale d'actifs numériques est de "détourner l'attention de Bitcoin". Ils jouent aux échecs en 4D".
Selon M. Duczko, "ils ne peuvent pas annoncer la réserve stratégique de bitcoins tant qu'ils n'ont pas tous les éléments en main. Pour l'instant, ils sont en train de la construire et ils font profil bas jusqu'à ce qu'ils aient tout compris."
C'est là que se trouve la piste. Décortiquons-le.
Interviewé dans l'émission "Live From Bitcoin Beach", le PDG de Blink a expliqué qu'en évaluant les perspectives du bitcoin, il s'est rendu compte que "la Chine pourrait prendre le statut de monnaie de réserve. Les États-Unis pourraient perdre ce statut. C'est l'un des scénarios possibles à venir, et cet article présente les raisons qui sous-tendent cette idée.
Pour en revenir à l'histoire du PDG de Blink, il a introduit un concept important lié à la réserve stratégique de bitcoins :
"Il y a ce qu'on appelle le dilemme de Triffin, où l'on ne peut conserver la monnaie de réserve que pendant un certain temps avant d'épuiser son économie et de devoir passer le flambeau à quelqu'un d'autre. Et je me suis rendu compte que, théoriquement, on pouvait prolonger la durée de vie du dollar américain en tant que monnaie de réserve en l'adossant au bitcoin."
Nous parlerons de la réserve stratégique de bitcoins comme d'une bouée de sauvetage pour le dollar, mais clarifions d'abord quelque chose : Les États-Unis étaient parfaitement conscients du dilemme de Triffin lorsqu'ils ont décidé de faire du dollar américain la monnaie de réserve mondiale.
Nous avons interrogé M. Duczko sur le dilemme de Triffin et ses implications :
"Lorsque vous possédez la monnaie de réserve mondiale, vous devez l'exporter, ce que vous faites en achetant des biens à d'autres. Cependant, en n'achetant pas chez vous, vous ne soutenez pas votre industrie et vos services. Cela les affaiblit et réduit votre base de produits.
Comment maintenir la solvabilité de l'industrie nationale ? Vous empruntez de l'argent pour couvrir la différence.
Si l'on dépend du crédit plutôt que du profit, tout le monde est endetté. Et quelqu'un qui est fauché n'est pas un partenaire fiable. Comment les autres peuvent-ils savoir que vous n'allez pas imprimer des billets à partir de rien pour sortir de l'endettement ? Vous le ferez, et vous perdrez alors toute crédibilité.
À cet égard, Fitch a abaissé la note de crédit à long terme des États-Unis de AAA à AA+ le 1er août 2023.
Le dilemme de Triffin pose qu'avoir la monnaie de réserve mondiale pour toujours est une impossibilité mathématique. À la fin du cycle, l'émetteur doit passer le relais à la puissance montante suivante".
Le fait d'être la monnaie de réserve du monde a un coût : l'inflation, un déficit commercial perpétuel - lorsque les importations d'un pays dépassent ses exportations - et un déclin de l'industrie manufacturière nationale causé par des industries exportatrices qui ne peuvent pas être compétitives au niveau mondial.
Récemment, le PDG de Binance, Changpeng Zhao, a prédit que "les pays se feront concurrence pour inscrire le bitcoin sur la liste des actifs de réserve dans les années à venir ; aucun pays ne veut être le dernier à prendre des mesures". Cette sorte de course à l'armement est l'une des raisons qui justifient la création d'une réserve stratégique de bitcoins.
Le principal souci des États-Unis est la Chine. Dans un document intitulé "A "Global Economic Reordering" US-China Competition and Bitcoin as Tool of US Statecraft", le Bitcoin Policy Institute prévient que "la stratégie de "double circulation" de la Chine soutient la production nationale tout en augmentant la part du marché mondial, en remettant en cause les principes du marché ouvert et en favorisant la dépendance des nations partenaires". Plus loin, l'Institut précise :
"Les puissances adverses, en particulier la Chine, qui exploitent des systèmes financiers et technologiques alternatifs - y compris l'initiative de la route de la soie numérique, le système de paiement interbancaire transfrontalier (CIPS), les accords commerciaux et monétaires naissants basés sur les BRICS et le yuan numérique - pour échapper à la puissance du réseau financier américain et créer des blocs rivaux".
Si la Chine parvient à imposer le yuan comme monnaie de réserve, le dollar américain perdra certainement du terrain par rapport aux autres monnaies. Cela réduirait le déficit commercial et aiderait l'industrie nationale du pays, mais cela augmenterait aussi la difficulté de payer les dettes considérables des États-Unis.
Une réserve stratégique de bitcoins est-elle la réponse à cette menace ?
Stock d'actifs numériques ou pas, le BITCOIN Act of 2024 proposé par la sénatrice Cynthia Lummis est toujours d'actualité. Dans un communiqué de presse présentant le projet, la sénatrice Lummis écrit :
"Le bitcoin transforme non seulement notre pays, mais aussi le monde entier. En devenant la première nation développée à utiliser le bitcoin comme technologie d'épargne, nous consolidons notre position de leader mondial en matière d'innovation financière. C'est le moment de l'achat de Louisiane qui nous permettra d'atteindre la prochaine frontière financière.
Le "Boosting Innovation, Technology and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide Act of 2024" AKA the BITCOIN Act of 2024 propose d'"acheter au maximum 200 000 bitcoins par an sur une période de 5 ans, pour une acquisition totale de 1 000 000 de bitcoins." Il établit également que "pour assurer la stabilité et la sécurité à long terme de la réserve stratégique de bitcoins, le secrétaire doit conserver tous les bitcoins acquis par le biais du programme d'achat de bitcoins pendant au moins 20 ans."
La proposition semble parfaitement rationnelle pour les bitcoiners, mais comment les 99 % de personnes qui ne sont pas des bitcoiners vont-elles réagir ? La majorité ressemblera probablement à l'article du Financial Times intitulé "The delusions behind a bitcoin strategic reserve" (Les illusions derrière une réserve stratégique de bitcoins):
"Une réserve de bitcoins servirait exactement une stratégie. Un Trésor disposant d'un million de bitcoins serait piégé par son propre portefeuille. Le Congrès ne pourrait jamais exercer sa souveraineté monétaire en limitant l'extraction ou l'échange de bitcoins, car le prix des actifs du Trésor s'effondrerait immédiatement.
Leur raisonnement est logique à première vue, mais il ne tient pas compte de la situation dans son ensemble.
Le document du Bitcoin Policy Institute présente des arguments en faveur de la réserve stratégique de bitcoins. Tout d'abord, les "propriétés uniques deBitcoin- y compris la décentralisation, une offre fixe et une infrastructure numérique robuste - le positionnent comme un actif de réserve de nouvelle génération parfaitement adapté à un système financier mondial fragmenté et technologiquement avancé".
Les bitcoiners n'auront aucun problème à accepter cela, mais les non-coiners pourraient demander : pourquoi les États-Unis devraient-ils investir ? La diversification est une bonne raison :
"En tant que diversificateur de portefeuille, le bitcoin présente de faibles corrélations avec les actifs de réserve traditionnels tels que l'or et les bons du Trésor américain, ce qui renforce son utilité dans les portefeuilles de réserve. Les mouvements de prix du bitcoin sont déterminés par des forces macroéconomiques distinctes, telles que les attentes en matière d'inflation, ce qui en fait un complément aux portefeuilles riches en or."
Et puis, il y a d'énormes raisons géopolitiques. La théorie des jeux de Bitcoin veut que le pays qui tire le premier gagne un immense avantage sur le terrain.
Le Bitcoin Policy Institute conclut :
"L'intégration du bitcoin en tant qu'"or numérique" offre une occasion unique de diversifier les réserves nationales, de se prémunir contre les risques systémiques et de s'assurer un avantage de premier plan dans le paysage monétaire mondial en pleine évolution. La création d'une réserve stratégique de bitcoins et le soutien des monnaies stables adossées au dollar renforceraient la confiance dans la solidité budgétaire des États-Unis, élargiraient le réseau mondial du dollar et constitueraient un contrepoids puissant aux alternatives chinoises liées au numérique et à l'or".
L'œil non averti ne le détecterait pas, mais le Bitcoin Policy Institute a introduit un nouvel élément majeur : "soutenir les monnaies stables adossées au dollar". Explorons ce concept.
Nous avons exploré les inconvénients de l'émission de la monnaie de réserve mondiale, mais dilemme de Triffin ou pas, exporter son inflation dans tous les pays de la planète est un privilège exorbitant. Selon Lukas Duczko, "ils voudront probablement prolonger l'émission de la monnaie de réserve mondiale aussi longtemps que possible". Et maintenant, il y a un cheat code : le bitcoin. Adosser sa monnaie à une marchandise transparente, publique et neutre".
L'utilisation de l'or ne fonctionnerait pas à l'ère moderne, et ce bateau s'est envolé lorsque Nixon a supprimé l'étalon-or, laissant tous les pays dans l'impasse. L'or est centralisé, difficile et coûteux à transporter, et toutes les transactions reposent sur la confiance. Le bitcoin, quant à lui, fonctionne à la vitesse de la lumière sur un grand livre public qui garantit qu'il peut être vérifié 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Et aucun pays rival ne le contrôle.
Qu'est-ce qui relie le réseau Bitcoin au dollar ? Vous l'avez deviné : Les Stablecoins. M. Dukzo explique :
"Les stablecoins et le bitcoin ne sont pas directement liés, il s'agit plutôt d'une relation de compatibilité ou d'UX. La facilité d'échange des stablecoins contre des bitcoins en fait une paire d'échange parfaite, où l'on peut passer en toute transparence de l'actif volatil à l'actif stable. Ils se nourrissent l'un de l'autre.
Comme le dollar continue d'être déprécié, comme c'est toujours le cas, le bitcoin est la meilleure monnaie. Toutefois, la plupart des gens continueront à utiliser le dollar pour les transactions quotidiennes et comme unité de compte. Dans ce cas, les gens peuvent toujours se réfugier dans le bitcoin s'ils veulent éviter l'inflation.
L'histoire comporte également un aspect technique et pratique. Le système bancaire est défaillant. Il est extrêmement difficile d'y distribuer des dollars. Les stablecoins sont un moyen simple de répondre à la demande mondiale de dollars"
Le gouvernement américain en est-il conscient ? À en juger par le décret de Trump, oui. Le document propose :
"Promouvoir et protéger la souveraineté du dollar américain, notamment par des actions visant à promouvoir le développement et la croissance de monnaies stables légales et légitimes adossées au dollar dans le monde entier".
Les signes sont omniprésents si vous les recherchez. Mais il y a aussi des signes d'alerte.
Même si le controversé Nic Carter joue les idiots sur ce qui fait la spécificité de Bitcoin, il présente de bons arguments dans son article "I Don't Support a Strategic Bitcoin Reserve And Neither Should You" (Je ne soutiens pas une réserve stratégique de Bitcoin et vous ne devriez pas non plus). Carter présente plusieurs scénarios réels que le Bitcoin Policy Institute pourrait ne pas envisager et évite les arguments de bas étage, comme l'affirmation que les bitcoiners veulent que le BTC remplace le dollar.
Tout d'abord, M. Carter précise qu'il n'est pas opposé à l'idée de "conserver les bitcoins saisis" ou de "placer des bitcoins dans un fonds souverain". Il est spécifiquement opposé à l'achat pour établir une réserve stratégique de bitcoins. Sa principale raison est qu'"il n'y a pas de crise apparente avec le dollar américain à l'heure actuelle", mais un achat de cette ampleur pourrait amener les citoyens à se demander s'il y en a une. En retour, "les marchés commenceraient à s'emballer par anticipation".
En outre, Carter remet en question la nécessité d'une réserve stratégique de bitcoins en faisant preuve d'une logique implacable :
"Si vous êtes la Russie ou l'Iran, il peut être judicieux d'envisager un actif insaisissable dans vos réserves de change, surtout après que les États-Unis ont confisqué les bons du Trésor russe en 2022. Mais les États-Unis n'ont pas besoin de couvrir leur exposition au dollar, car ils émettent eux-mêmes le dollar."
Cependant, Carter joue un jeu dangereux en ignorant l'avantage du premier arrivé. Le Bitcoin Policy Institute a plaidé en faveur d'une action en premier, mais même une publication qui n'est pas originaire du monde du bitcoin comme The Conversation voit le risque de l'approche détendue de M. Carter :
"Si les États-Unis, une autre grande puissance économique (comme la Chine) ou une série de grandes économies émergentes (comme le reste des BRICS) deviennent des détenteurs de blocs de bitcoin ou d'autres crypto-monnaies majeures, cela pourrait déclencher l'émergence d'une "course aux armements" en crypto-monnaies à l'échelle mondiale. Dans ce cas, les pays se précipiteraient les uns après les autres pour renforcer leurs réserves."
Pour en revenir à l'article de Carter, sa raison la plus convaincante a trait à la perception. Selon Carter, une réserve stratégique de bitcoins "serait perçue comme un transfert massif de richesse des contribuables américains vers des bitcoiners déjà riches". Ce genre de mauvaises relations publiques pourrait être dévastateur pour le réseau Bitcoin, et nous avons déjà établi ce que les non-coiners pourraient penser d'un mouvement de cette ampleur.
Pour conclure, Nic Carter demande aux bitcoiners d'être patients :
"Les attitudes pourraient être différentes dans dix ou vingt ans si la dédollarisation s'accélère, si les États-Unis se retrouvent dans une situation de défaut de paiement, si les taux montent en flèche et si de nombreux autres pays commencent à adopter le bitcoin comme actif de réserve. Mais ce n'est pas le monde dans lequel nous vivons aujourd'hui."
Est-il trop tôt pour une réserve stratégique de bitcoins ? Les bitcoiners sont-ils en train de sauter le pas ? Peut-être, mais une autre question se pose : les États-Unis peuvent-ils se permettre de rester calmes et de ne pas appuyer sur la gâchette ? Les États-Unis peuvent-ils être sûrs que d'autres pays ne sont pas en train de constituer leurs réserves stratégiques de bitcoins au moment où vous lisez ces lignes ?
Même dans les milieux du bitcoin, la réserve stratégique de bitcoins est un sujet controversé. Bitcoin est-il prêt pour le prime time ? Ce genre d'attention pourrait se retourner contre le réseau. La situation rappelle celle de 2010, lorsque Wikileaks a envisagé d'accepter des dons en BTC et que Satoshi Nakamoto a écrit sur Bitcoin Talk:
"Je lance un appel à WikiLeaks pour qu'il n'essaie pas d'utiliser Bitcoin. Bitcoin est une petite communauté bêta qui en est à ses débuts. Vous n'obtiendriez pas plus que de la monnaie de poche, et la chaleur que vous apporteriez nous détruirait probablement à ce stade."
Bien sûr, Wikileaks a continué à le faire, le programme a connu un énorme succès et finance l'organisation jusqu'à aujourd'hui. Et Bitcoin n'a pas seulement survécu, il a prospéré.
Alors que nous écrivions cet article, le président Trump a nommé le milliardaire Howard Lutnick au poste de secrétaire au Commerce des États-Unis et l'a chargé de créer un fonds souverain. Ce n'est pas exactement une réserve stratégique de bitcoins, certes, mais souvenez-vous : Lutnick est le PDG de Cantor Fitzgerald, une entreprise favorable au bitcoin qui détient 5% de Tether. Personnellement, il a récemment déclaré à Pomp qu'il avait "des centaines et des centaines de millions de dollars d'exposition à Bitcoin, et ce sera des milliards".
Il se pourrait donc que cela se produise. Pour reprendre les termes de Lukas Duczko, voici comment la réserve stratégique de bitcoins se comporterait par rapport au dollar :
"S'il y a un énorme tas de bitcoins dans le panier, il se peut que le reste n'ait plus d'importance. Une fois que le monde aura compris ce qu'est le bitcoin, la confiance dans les États-Unis s'en trouvera renforcée. À mesure que le prix du bitcoin augmentera, la réserve stratégique potentielle de bitcoins pourrait valoir des dizaines de milliers de milliards de dollars. Elle pourrait soutenir l'offre monétaire et ils pourraient potentiellement ré-appliquer le dollar au bitcoin".
Est-ce vraiment en train de se produire ? La création d'une réserve stratégique américaine de bitcoins est-elle inévitable ?
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